La fragmentación geopolítica y cómo está cambiando la inversión

Tras décadas de comercio global abierto, la economía mundial se está volviendo más fracturada. Las tensiones entre grandes potencias, los riesgos climáticos y la presión sobre las cadenas de suministro están dando lugar a la fragmentación geopolítica. Para los ahorradores e inversores, esto es mucho más que un titular. Es un cambio estructural que influirá en el crecimiento, la inflación y la forma de construir las carteras.

 

En este nuevo mundo multipolar, los países están anteponiendo la resiliencia a la pura eficiencia. Están acercando la producción a casa, asegurando el acceso a la energía y a materiales críticos, e invirtiendo de forma intensa en defensa y seguridad digital. Comprender estas tendencias puede ayudar a identificar dónde están aumentando los riesgos y dónde están surgiendo nuevas oportunidades.

 

Del auge de la globalización a la búsqueda de resiliencia

 

Durante muchos años, la economía mundial estuvo marcada por la globalización: comercio abierto, cadenas de suministro largas y un enfoque en la reducción de costes. Los consumidores se beneficiaron de productos más baratos y las empresas de mercados más amplios. Pero la pandemia de la Covid-19, la guerra en Ucrania y el aumento de las tensiones comerciales han puesto de manifiesto las vulnerabilidades de este modelo.

 

Hoy estamos viendo:

 

- Más barreras comerciales y controles a la exportación, especialmente en tecnologías sensibles.

- Un cambio de cadenas de suministro globales a regionales.

- Mayor atención a la autonomía estratégica nacional y europea en ámbitos como la energía, la tecnología y la defensa.

 

Esto no significa el fin del comercio global, pero sí que la economía y la geopolítica están ahora mucho más entrelazadas.

 

Cadenas de suministro bajo presión

 

La pandemia ya mostró cómo un shock en una parte del mundo puede interrumpir la producción en todas partes. Desde entonces, los conflictos comerciales y la rivalidad estratégica, especialmente entre Estados Unidos y China, han añadido más presión.

 

Los gobiernos quieren ahora un mayor control sobre sectores críticos:

 

- Semiconductores, esenciales para todo, desde los automóviles hasta los teléfonos móviles.

- Minerales críticos, como el litio, el cobalto y las tierras raras, necesarios para baterías y energías renovables.

- Tecnologías digitales e industriales clave, como la inteligencia artificial y la robótica.

 

Los programas de inversión pública – como la CHIPS Act estadounidense, la European Chips Act, la Inflation Reduction Act o la EU Critical Raw Materials Act– apuntan todos en la misma dirección: hacer las cadenas de suministro más resilientes y reducir la dependencia de un número muy limitado de proveedores.

 

Relocalización industrial y nuevo ciclo de inversión

 

Una de las consecuencias más visibles de la fragmentación geopolítica es la tendencia hacia la relocalización industrial y el llamado “friend-shoring”: trasladar la producción más cerca de casa o hacia socios considerados fiables. La construcción de nuevas instalaciones industriales en Estados Unidos se ha disparado en los últimos años, mientras que Europa y algunas zonas de Asia también están incrementando la inversión en fábricas e infraestructuras.

 

Este cambio puede:

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- Apoyar el empleo y el desarrollo de competencias a nivel local.

- Impulsar la demanda de redes modernas de transporte, energía y comunicación digital.

- Aumentar la demanda de automatización, equipamiento industrial y servicios logísticos.

 

Para las empresas que se adapten con éxito, este nuevo ciclo de inversión puede convertirse en un potente motor de crecimiento. Para los inversores, se abren oportunidades en una amplia gama de sectores vinculados a la renovación industrial.

 

El camino de Europa hacia la autonomía estratégica

 

Europa se ha visto muy afectada por la subida de los precios de la energía y las interrupciones en las cadenas de suministro. Como respuesta, la Unión Europea ha puesto en marcha grandes iniciativas para reforzar su autonomía estratégica y su competitividad.

 

Programas como la EU Chips Act, RePowerEU, Horizon Europe e InvestEU están movilizando importantes cantidades de capital hacia:

 

- Energía limpia y segura.

- Tecnologías avanzadas e innovación.

- Infraestructuras de transporte y redes digitales.

- Capacidades de defensa y seguridad.

 

Si se incluyen planes más amplios como REPowerEU y NextGenerationEU, los recursos comprometidos ascienden a varios billones de euros en los próximos años. Para los inversores, esto crea un marco más claro de apoyo público a largo plazo en áreas centrales para el futuro de la región.

Qué significa esto para los inversores

 

La escala de las inversiones necesarias en todos los sectores es amplia, lo que indica la importancia de la financiación pública y privada y ahora está pasando a tener implicaciones tangibles para la inversión. La renta variable europea sigue cotizando de forma razonable frente a muchas de sus homólogas estadounidenses. También ofrece oportunidades de inversión más amplias y diversificadas en diferentes sectores, muchos de los cuales se benefician del factor favorable derivado de las políticas estructurales.

 

Lo más evidente es que los valores expuestos a Alemania, así como aquellos del sector aeroespacial y de defensa (A&D), se han revalorizado con fuerza. Con los múltiplos actuales, las empresas no están baratas, pero el sector de A&D sigue estando bastante infrainvertido[1], lo que, junto con la aceleración del crecimiento de los ingresos y del BPA, hará que sea difícil de ignorar y ofrece margen para un mayor dinamismo. En conjunto, el sector de A&D representa el 5% del MSCI Europe (frente al 2,75% de hace dos años).

 

Invertir en resiliencia

 

La fragmentación geopolítica no es un tema pasajero. Es una tendencia estructural que está transformando el funcionamiento de la economía mundial y la forma en que se crea valor. Para los ahorradores a largo plazo, la clave no es reaccionar a cada titular, sino reconocer que la resiliencia –en energía, cadenas de suministro, tecnología y seguridad– se está convirtiendo en un motor esencial del comportamiento económico.

 

Al centrarse en empresas de alta calidad que se beneficien de estos cambios de largo plazo y mantener un enfoque diversificado, los inversores pueden intentar convertir los retos de un mundo multipolar más complejo en una oportunidad para construir carteras más resilientes con el paso del tiempo.

 

Centrándose en los ámbitos estratégicos emergentes de Europa, los inversores pueden posicionarse a la vanguardia de una transformación que definirá el próximo ciclo de crecimiento del Viejo Continente.

 

 

 

[1] Fuente: EU ESG Funds’ Exposure to Defense Continues to Increase