¿Conoces Jackson Hole? Imagina que una de las reuniones capaces de mover los mercados financieros de todo el planeta se celebra en un remoto valle de Wyoming elegido, en parte, por la afición de un banquero central a la pesca de truchas.
Aunque parezca una anécdota, así comienza la historia de Jackson Hole, un simposio que ha pasado de ser una reunión especializada a convertirse en una de las citas económicas más seguidas del mundo. Cada verano, las palabras pronunciadas en este encuentro son analizadas al detalle por inversores, gobiernos y bancos centrales, conscientes de que pueden anticipar cambios relevantes en la política monetaria global.
¿Qué tiene el valle de Jackson Hole de Wyoming que lo hace tan especial?
Los amantes del esquí y la naturaleza dirían que paisajes espectaculares y unas pistas de cine. Sin embargo, desde 1978 Jackson Hole es la sede del simposio económico más influyente que quizá existe en los países desarrollados y, por extensión, del mundo.
Para entender bien el origen del evento hay que saber que la Reserva Federal de Estados Unidos no es un único organismo, está integrada por 12 bancos regionales. Uno de ellos es el Banco de la Reserva Federal de Kansas City, que organiza oficialmente el simposio desde 1978. Durante sus primeros cuatro años, la reunión se celebró con discreción en la propia ciudad de Kansas. Pero en 1982 ocurrió algo peculiar.
El presidente del Banco de Kansas quería atraer a Paul Volcker (presidente de la Fed en aquel momento) y supo que Volcker era un apasionado de la pesca. Entonces se le ocurrió una idea: trasladar la cumbre a Jackson Hole, un valle de Wyoming famoso por su pesca de trucha.
La estrategia funcionó. En un momento en que Estados Unidos se encontraba en plena lucha contra la inflación, Volcker acudió a la cena inaugural del simposio todavía con su equipo de pesca en mano y arrastró consigo a otros miembros de la Fed, banqueros de Wall Street e incluso algún banquero central extranjero. Con el tiempo, empezaron a unirse periodistas y la reunión fue ganando importancia.
En resumidas cuentas, así fue como nació uno de los encuentros económicos más influyentes del planeta.
La cita, que empezó siendo una reunión anual organizada por la Reserva Federal de Kansas City, es un punto de encuentro para los principales bancos centrales, economistas y líderes financieros en el que debatir sobre los grandes retos económicos globales.
Aunque, como hemos dicho, el primer encuentro se celebró en 1978, no fue hasta el año 1982 cuando adquirió relevancia internacional.
¿Pero qué tiene de particular esta reunión en concreto?
El Simposio de Jackson Hole es una conferencia internacional de tres días que se celebra cada agosto en el Jackson Lake Lodge, un lujoso complejo situado dentro del Parque Nacional de Grand Teton, en Wyoming. Los medios lo han descrito como "la reunión económica más exclusiva del mundo" y no es una exageración: la asistencia está limitada a unas 120 personas, incluyendo la prensa.
Entre sus asistentes habituales se encuentran líderes de bancos centrales, académicos, periodistas, dirigentes del sector financiero y funcionarios del gobierno de todo el mundo. Representantes de 70 países han participado en el simposio a lo largo de su historia.
Lo que distingue y otorga carácter propio a este encuentro es que se trata de una reunión informal y, sin embargo, influyente. En él no se toman decisiones oficiales, pero los discursos y mensajes que se pronuncian suelen anticipar cambios trascendentales en la política monetaria global.
Algunos lo llaman el Davos de los banqueros centrales. Pero a diferencia de Davos —que admite a miles de personas y tiene un carácter más corporativo y mediático—, Jackson Hole es deliberadamente pequeño, cerrado y técnico. La exclusividad no es un capricho: el objetivo es fomentar un debate abierto y franco que no sería posible en un formato más masivo.
Tres elementos lo hacen destacable la cita de Jackson Hole:
- Implicación y participación de líderes mundiales, como presidentes de bancos centrales (la Fed, el BCE o el Banco de Japón)
- La fecha de celebración. Esta cita tiene lugar a finales de agosto (como norma general), en un momento en que los mercados están atentos a las señales de las políticas económicas de cara al cierre del año.
- Su impacto en los mercados. Los discursos y opiniones técnicas vertidas por los expertos infieren directamente en la bolsa, el mercado de divisas, los bonos… a nivel global.
Cada año se elige un tema central sobre el que expertos presentan investigaciones y estudios, abordando asuntos como inflación, mercados laborales o comercio internacional y el gran protagonista es siempre el discurso del presidente de la Reserva Federal. Esta tradición dio comienzo en 1989 cuando el presidente de la Fed en aquel entonces (Alan Greenspan) ofreció formalmente una conferencia
Cada edición genera muchas expectativas, ya que los inversores analizan cada palabra tratando de anticipar hechos como:
- Las subidas o bajadas de tipos de interés.
- Los cambios en programas de estímulo.
- Las perspectivas de inflación y crecimiento.
Hitos económicos mundiales de la cita de Jackson Hole
En este sentido, los inversores no andan muy errados poniendo sus ojos en este encuentro, ya que este valle ha sido escenario de mensajes que han marcado un hito en la historia económica.
- En el año 2010, en plena crisis financiera, el entonces presidente de la Fed (Ben Bernanke) insinuó en Jackson Hole la segunda ronda de estímulos monetarios (QE2), lo que disparó los mercados y consolidó la estrategia de liquidez para reactivar la economía.
- Cuatro años más tarde, en 2014, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, adelantó en esta reunión la necesidad de adoptar medidas más contundentes para combatir la baja inflación en la zona euro, lo que constituyó el preludio del programa de compra de activos y de la política expansiva del BCE.
- En el año 2020, Jerome Powell anunció una profunda revisión de la política monetaria de la FED que permitiría una inflación algo superior al 2%, por un tiempo, tras momentos en los que ésta se situara por debajo de esa cifra: el objetivo de la inflación media (flexible average inflation targeting). Se eliminaba así la reacción automática ante subidas superiores a esa cantidad y se buscaba un promedio en el tiempo. Esta medida puso en el centro el empleo y otorgó más flexibilidad a la política monetaria permitiendo mantener los tipos de interés bajos más tiempo.
- Dos años después, en 2022, de nuevo Powell en un discurso que se denominó ‘El discurso del dolor’, optó por adoptar un enfoque fuertemente restrictivo ante la inflación y el S&P 500 se hundió un 16% en bolsa y el Nasdaq un 20%.
Como podemos ver, Jackson Hole es mucho más que un destino turístico: es el escenario donde se anticipan las grandes tendencias económicas.
Y así, entre montañas, ríos y cañas de pescar del Jackson Hole, nació una reunión que hoy sigue marcando el pulso de la economía mundial. Porque, a veces, los grandes movimientos de los mercados comienzan en los lugares más inesperados.
